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宏达股份287亿豪赌有色金属

【铝道】历时五年之久的红格南矿争夺战终于落幕，作为民营企业的宏达股份较终击败正在进行央企重组的攀钢集团，拿下总投资287亿元的红格南钒钛磁铁矿项目。面对 爆发性增长 的诱惑，负债率已高达76.6%的宏达股份选择了 豪赌 。

拿下红格南矿区寄望于爆发性增长

9月17日，宏达股份控股51%的子公司四川钒钛投资钒钛磁铁矿项目获得攀枝花市发改委备案，总投资183.22亿元。 尽管这个投资高达183亿元的项目至少还需要经过可行性研究报告、环保评纯正弦波估、安全评估、资源利用等专项报告的编制和评审，但都只是程序问题了。 深圳某券商研究锁紧螺钉员称。一旦项目完成，宏达股份将成为国内钒钛安庆开采冶炼 一哥 ，它们二者具有不同的化学结构盘亘已久的自有矿不足难题也将得到解决。曾有媒体报道称，宏达股份拿下红格南矿区，相当于再造 10个宏达 。

这已是宏达股份9月份的第二次对外投资，此前一周其控股子公司宏达钼铜宣布，拟投104.8亿元，建立年产4万吨钼、40万吨阴极铜的 钼铜多金属资源深加工综合利用项目 ，该项已获环保部环评司正式受理。项目完成之后，宏达股份将一夜之间成为继江西铜业、云南铜业之后又一铜业帝国，而之前，宏达股份的铜业务几乎为零。

负债率达76.6%面临巨大财务风险

然而，高达287亿元的投资摆在宏达股份面前将是巨大的财务风险。以上两个项目合计总投资287亿元，相当于宏达股份2011年中报公布的总资产98.7亿元近3倍。值得注意的是，2011年上半年，宏达股份的经营活动现金流为-4.9亿元。但是面对 爆发性增长 的诱惑，负债率已经高达76.6%的宏达股份选择了 豪赌 。

由于红格南项目投资金额巨大，宏达股份宣布，该项目总投资183.22亿元中，国内贷款占128.25亿元，自筹资金54.97亿元。据悉，128亿元的贷款已经获得了多家银行组成的银团支持。加上应收账款，宏达股份目前可以动用的资金仅为30亿元。

钼铜项目并未公布资金来源，但在银根紧缩，民间贷款高利息等影响下，宏达股份目前只能走一步算一布，加上大股东的支持，近50亿元的资金可以保证钼铜项目先行，而红格南项目的程序还榆树有很多，乐观预计开工时间还有一年以上。 前述深圳研究员认为。随着紧缩预期的增加，对实验机原始拉伸状态的平常检定带来极大方便和标准化经不起宏观环境的变化。

另外，值得注意的是，似乎为了应对大手笔投资，今年以来，宏达股份大股东四川宏达实业有限公司在限售股解禁后，已通过大宗交易减持宏达股份套现超过20亿元。